.RU

Вопросы к экзамену по курсу «Финансовый менеджмент»


Вопросы к экзамену по курсу «Финансовый менеджмент»

  1. Основополагающие теории финансового менеджмента.

1) Теория инвестиционного портфеля (куда вложить?). Г.Марковиц, 1952 г. Диверсификация рисков – совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели.



2) Теория структуры капитала (откуда взять?). Модильяни, Миллер. Отвечает на вопросы, связанные с ценой источников финансирования, а также оптимальным соотношением собственных и заемных средств компании.




  1. Сущность финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как наука – область знаний, посвященная методологии и теории управления финансовыми ресурсами крупной компании.

Финансы – совокупность особых экономических отношений, возникающих в процессе формирования фондов денежных средств у субъектов хозяйствования и государства и использования их на цели расширения воспроизводства и социальных нужд общества.

^ Финансовые ресурсы компании – совокупность денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат, осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Финансовые ресурсы по направлениям использования:

Финансовые ресурсы по происхождению:

1) внутренние:

2) внешние:

Специфика финансовых ресурсов:

1) ликвидность.

2) приоритетность управления финансовыми ресурсами с точки зрения стратегического менеджмента.

3) тесная взаимосвязь финансового менеджмента с бухгалтерским учетом, в которой финансовый учет является первостепенным для принятия решений при реализации стратегии развития компании.

  1. Цели управления финансами компании.

Управление финансами компании:

1) инвестиционная политик;

2) управление источниками средства;

3) дивидендная политика.

Финансовый менеджмент:

1) разработка и реализация финансовой стратегии фирмы;

2) осуществление финансовой тактики предприятия;

3) финансово-информационное обеспечение;

4) оценка и систематизация резервов;

5) оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций;

6) оценка затрат на капитал и эффективность управления им;

7) финансовое планирование и контроль.

Финансовые цели:

Основная финансовая цель – достижение максимального роста благосостояния ее владельцев, т.е. увеличение стоимости компании, что выражается в повышении рыночной цены акции фирмы, которая отражает:




  1. Функции и задачи финансового менеджера.

Основная задача финансового менеджера – планирование привлечения и использования финансовых средств для максимизации стоимости фирмы.

Основные функции:

Основные направления деятельности:




  1. Основные теории, отражающие проблемы взаимоотношений финансового менеджера и акционеров

Теория агентских отношений – М.Иенсен, У.Меклинг, 1976 год. Рассматривает финансового управляющего (агент), инвесторов и кредиторов. Цель фирмы – максимизация собственности ее акционеров, максимизация цены акций фирмы. Но менеджеры могут иметь и другие цели, конкурирующие с максимизацией богатства акционеров (например, увеличение размеров фирмы). Возникает конфликт интересов. Агентские затраты – расходы, которые вынуждены осуществлять акционеры для контроля за деятельностью финансовых менеджеров: на проведение аудиторских проверок; на создание организационной структуры, ограничивающей нежелательное поведение менеджеров; альтернативные затраты.


  1. Механизмы разрешения конфликтов агентских отношений

Между менеджерами и акционерами:

1) системы стимулирования на основе показателей деятельности фирмы;

2) непосредственное вмешательство акционеров;

3) угроза увольнения;

4) угроза скупки контрольного пакета акций, враждебные поглощения и др.

Между акционерами и кредиторами (кредиторы имеют право на часть дохода фирмы, а также на ее активы в случае банкротства, но контроль за решениями, от которых зависит рентабельность и рисковость, осуществляют акционеры):

- поддержание фирмой определенной структуры капитала, повышение уровня ликвидности фирмы и усилия финансового менеджера по поиску и мобилизации более эффективных источников привлеченных средств.


  1. Основные методологические концепции финансового менеджмента

Методологическая основа финансового менеджмента:

1) Теория идеальных рынков – полное отсутствие трансакционных затрат; отсутствие каких-либо налогов; наличие большого числа продавцов и покупателей; равный доступ на рынок для юридических и физических лиц; отсутствие затрат на информационное обеспечение; одинаковые ожидания у всех действующих лиц; отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.

2) Теория альтернативных затрат. Ставка процента должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Ставка дисконта – наилучший процент альтернативного использования капитала.

3) Метод дисконтирования денежных потоков. Любая денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с этой же денежной единицей, которая должна или может быть получена спустя некоторое время, поскольку она может быть инвестирована в финансовые и имущественные активы с перспективой получения в будущем дополнительного дохода. Дисконтирование – приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем.



PV – дисконтированная стоимость, FVn (future value) - стоимость будущих денег, n - количество периодов, i (interest rate) - ставка дисконтирования



PVa (present value of annuity) - текущая стоимость аннуитета, An (annuity) – аннуитет, n - количество периодов, i ( interest rate) - ставка дисконтирования

Пример:

Вам предложили положить в банк на три года некую сумму под 4 % годовых, которая будет приносить ежегодный доход в 1 тысячу долларов. Для того, чтобы определить сегодняшнюю стоимость будущих доходов, необходимо привести их к текущему моменту времени:

1000/(1+0,04) + 1000/(1+0,04)2 + 1000/(1+0,04)3 = 962 + 925 + 889 = 2776 (долл.)

CV =Ra/i, при n … , где

CV – капитализированная стоимость, Ra (англ. annual revenue) - сумма ежегодного дохода, i (англ. interest rate) - ставка дисконтирования, n - количество периодов.

Пример:

Для того чтобы определить стоимость актива, например, участка земли, который при сдаче в аренду приносит 4 тысячи долларов ежегодно в виде арендной платы, необходимо разделить эту сумму на ставку дисконта, например, 5 %, тогда капитализированная стоимость данного участка равна:

4/0,05= 80 (тыс. долл.)

Это означает, что Вы можете продать данный участок за 80 тысяч долларов, положить эту сумму в банк под 5 % годовых и получать ежегодно 4 тысячи долларов.

^ В данном случае этот доход выступает в качестве аннуитета.


  1. Сущность методов дисконтирования и компаундинга.

Метод дисконтирования: Любая денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с этой же денежной единицей, которая должна или может быть получена спустя некоторое время, поскольку она может быть инвестирована в финансовые и имущественные активы с перспективой получения в будущем дополнительного дохода. Дисконтирование – приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем.



PV – дисконтированная стоимость, FVn (future value) - стоимость будущих денег, n - количество периодов, i (interest rate) - ставка дисконтирования

Пример:

Для того, чтобы определить сегодняшний эквивалент некой суммы денег, например 20 тысяч рублей, которые могут понадобиться в будущем, например через 2 года, необходимо продисконтировать эту сумму, используя ставку дисконтирования, в общем случае равную учетной ставке процента. Если учетная ставка процента равна 18 % годовых, то настоящая (текущая) стоимость будущих 20 тысяч рублей составит:

20/(1 + 0,18) 2 = 14,3 (тыс. руб.)

Это означает, что, имея сегодня 14,3 тысячи рублей, можно положить их в банк под 18 % годовых и получить через 2 года 20 тысяч рублей.


Компаундинг – начисление сложного процента, операция, обратная дисконтированию. Осуществляется для определения будущей стоимости сегодняшней суммы денег.

Начисление сложного процента: - процентная ставка фактическая, тогда , где - сумма, которую нужно выплатить в качестве процентов по кредиту, при сложном проценте; i (interest rate) - процентная ставка, n - период времени (число периодов), Cr (credit) - основная сумма кредита

Пример:

Так, если бы в предыдущем примере начислялся не простой, а сложный процент, то его сумма составила бы

2000 (1 + 0,15) …– 2000 = 1041,75 (долл.)

При многократном начислении в течение года формула сложного процента приобретает вид:



, где m= n : t - число периодов начисления процента за год

Пример:

Если сумма в 500 долл. была взята на два года под 12 % при поквартальном начислении сложного процента, то количество периодов составит 4х2=8,а выплата процентов 12 :4 =3%. Отсюда сумма процентов равна 500(1 +0,03)8 – 500= 133,38 долл. При начислении простого процента эта сумма составила бы 120 долл.


  1. Основные формы и методы финансовой отчетности.

Финансовый отчет (РФ):

форма №1 «Бухгалтерский баланс»; форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»; форма №3 «Отчет о движении капитала»; форма №4 «Отчет о движении денежных средств; форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»; «Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния; Итоговая часть аудиторского заключения (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту), подтверждающая степень достоверности представленных сведений.

Основные формы фин.отчетности:

Основное балансовое уравнение:



A = L + E, где A (аssets) – активы, L (liabilities) – обязательства, E (equity) – собственный капитал.

Пример 1:

Если компания вложила 20 тысяч долларов в приобретение активов, то эта сумма должна быть профинансирована за счет собственного капитала, например, выпуска акций, предположим на сумму 8 тысяч долларов, а также за счет привлечения заемных средств на сумму 12 тысяч долларов:

20 = 8 + 12 (тыс. долл.)






  1. Финансовый и управленческий учет. Цели и методы финансового анализа.

Финансовый учет – учет наличия и движения денежных средств, финансовых ресурсов, составной частью которого является бухгалтерский учет.

В отличие от управленческого учета финансовый учет:

Цели финансового анализа:

1) текущая оценка финансового здоровья предприятия;

2) анализ динамики финансового состояния фирмы прошлых лет;

3) сравнение финансового состояния предприятия с нормативами;

4) прогноз финансового состояния в рамках проекта развития предприятия;

5) контроль.

Функции:

1) оценка ликвидности и эффективности;

2) выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;

3) обоснование принимаемых решений;

4) выявление и мобилизация резервов для улучшения финансового состояния и результатов.

Методика:

Способы проведения финансового анализа:




  1. Управление денежными средствами компании.

Денежные средства – аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги, обладающие наивысшим уровнем ликвидности.

Отчет о движении денежных средств:

Исследование потоков денежных средств позволяет провести анализ:

Для повышения эффективности управления используют методы:

  1. Понятие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы.

Операционная (основная) деятельность – поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций.

Притоки от операционной деятельности: выручка от реализации; погашение дебиторской задолженности; авансы от покупателей; проценты и дивиденды от других компаний.

Оттоки от операционной деятельности: платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; выплата заработной платы; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов за кредит; отчисления на социальную сферу.

Инвестиционная деятельность – деятельность компании, которая включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением или продажей долгосрочных активов.

Приток от инвестиционной деятельности: продажи основных средств; продажи нематериальных активов; доход от погашения займов, предоставленных другим фирмам; продажи ценных бумаг других компаний.

Отток: приобретение основных средств; приобретение нематериальных активов; предоставление долгосрочных займов другим компаниям, с том числе и филиалам; покупка долгосрочных ценных бумаг других эмитентов.

Финансовая деятельность – деятельность, предполагающая поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплатой дивидендов. Отражается в изменении в долгосрочных обязательствах и собственном капитале, а также некоторых изменениях в краткосрочных обязательствах, связанных с погашением текущей части долга.

Приток: получение кредитов и займов; поступления от эмиссий собственных акций, облигаций; целевое бюджетное финансирование, субсидии, гранты и т.д.

Отток: погашение кредитов и займов; оплата расходов по размещению собственных эмиссий; выплата дивидендов на собственные акции; погашение векселей и закладных.


  1. Основные модели управления потоком денежных средств. Модели Баумоля и Миллера-Орра.

Модель Баумоля, 1952 год.

Уравновешивает величину альтернативных затрат при возможности инвестирования денежных средств и трансакционные затраты, связанные с увеличением средств на счете в случае необходимости



Фирма начинает работать, имея максимальный и целесообразный для нее уровень денежных средств, а затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг она вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, фирма продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Модель Миллера-Орра, 1966 год.

Показывает, что остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. В этом случае компания покупает пакет легкореализуемых ценных бумаг на сумму, равную разнице между верхним пределом и средней величиной запасов денежных средств. Если запас достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и, таким образом, пополняет запас до нормального предела.



  1. Критерии ликвидных ценных бумаг.

Ликвидность – способность превращения активов фирмы, ценностей в наличные деньги, мобильность активов. Рассматривается с двух сторон: как время, необходимое для обращения актива в денежную форму; как вероятность продать актив по определенной цене.




  1. Баланс компании. Характеристика основных статей баланса.

Баланс в российской практике:



Баланс по международным стандартам:




  1. Анализ финансовых коэффициентов.

Основные группы финансовых коэффициентов:

Коэффициент текущей ликвидности – отношение оборотных средств к краткосрочным пассивам. Показывает, в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода времени, примерно совпадающими со сроками погашения этих пассивов. Один из основных показателей платежеспособности (должен находиться в пределах от 1 до 2).

Kc=Ac/Lc, где Kc – коэффициент текущей ликвидности, Ac – оборотные активы, Lc – краткосрочные обязательства.

Kq=(Ac-Inv)/Lc=(Cash+Ms+Acr)/Lc, где Kq – коэффициент быстрой ликвидности, Inv – товарно-материальные запасы, Cash – денежные средства, Ms – легкореализуемые ценные бумаги, Acr – дебиторская задолженность.

Ka=Cash/Lc, где Ka – коэффициент абсолютной ликвидности.

^ Чистый оборотный капитал – разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами:

NAc=Ac-Lc.

- относительные показатели, предназначенные для оценки эффективности использования активов фирмы и определяющие оптимальность объема тех или иных активов компании.

^ Коэффициент оборачиваемости запасов – отношение выручки от реализации к запасам; отражает скорость реализации товарно-материальных запасов компании. Чем выше этот показатель, тем устойчивее финансовое положение фирмы:

Kti=SR/Inv, где SR – выручка от реализации, Inv – товарно-материальные запасы.

^ Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – средний промежуток времени, в течении которого фирма, продав свою продукцию, ожидает поступления денег:

DSO=Acr/(Sr:360), где Acr – дебиторская задолженность, Sr:360 – ежедневная выручка от реализации.

^ Коэффициент фондоотдачи – отношение объема реализованной продукции к среднегодовой стоимости основных средств; характеризует оборачиваемость средств, вложенных в основные средства:

Ktf=SR/FAnet, где SR – выручка от реализации, FAnet – чистые основные средства (FAnet=FA-Am, FA – основные средства, Am – амортизация накопленная).

^ Коэффициент ресурсоотдачи – отношение выручки от реализации ко всем активам баланса; отражает оборачиваемость средств, вложенных во все активы фирмы:

Kta=SR/A, где А – активы.

- характеризуют структуру капитала, т.е. отношение заемных и собственных средств.

^ Доля заемных средств:

D/A=, где D – сумма долгов, A – активы, Lc – краткосрочные обязательства, Ll – долгосрочные обязательства.

^ Коэффициент собственности – отношение собственного капитала к активам:



Коэффициент капитализации – пропорция между заемными средствами и собственным капиталом:



Коэффициент покрытия – отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к сумме процентов к уплате:



- показатели обобщенной характеристики эффективности работы компании в целом, показывающие, на сколько прибыльна деятельность компании.

^ Рентабельность реализованной продукции – отношение чистой прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций, к выручке от реализации:

, , где Nin – чистая прибыль, - дивиденды по привилегированным акциям, Qpr – количество выпущенных привилегированных акций.

^ Коэффициент генерирования доходов – отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к активам компании; показывает, сколько прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная в активы компании:



^ Рентабельность активов – отношение чистой прибыли, доступной держателям обыкновенных акций, к среднегодовой стоимости активов:



Рентабельность собственного капитала – отношение чистой прибыли, доступной держателям обыкновенных акций, к обыкновенному акционерному капиталу:



- характеризуют положение фирмы на рынке ценных бумаг.

Коэффициент ценности акции – отношение рыночной цены акции к доходу на одну акцию:

, , EPS – прибыль, доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию.

Коэффициент котировки акции – отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости:

, , Ec – обыкновенный капитал.

Коэффициент выплат дивидендов – показатель доли выплачиваемых дивидендов чистой прибыли на акцию:

, где DPS – дивиденды в расчете на одну акцию, - сумма дивидендов, распределенная между обыкновенными акционерами. .

  1. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика фирмы.




  1. Управление товарно-материальными запасами. Модель EOQ.




  1. Управление оборотными активами компании.




  1. Понятие производственного, финансового и операционного циклов.




  1. Краткосрочная финансовая политика компании.




  1. Источники финансирования оборотных средств.




  1. Понятие и виды инвестиций.

Инвестиции – денежные средства, вкладываемые фирмой в основной капитал фирмы, финансовые активы и нематериальные активы предприятия.

Виды:




  1. Анализ инвестиционных рисков.

Риск – вероятность потерь или вероятность отклонения величины фактически полученного дохода от ожидаемого дохода.

Инвестиционный риск – уровень конкретной финансовой потери, выражающейся в возможности не достичь поставленной цели, неопределенности прогнозируемого результата, субъективности оценки прогнозируемого результата.

Виды риска:

- единичный риск проекта – риск, который проект имел бы, если бы данный проект являлся единственным активом фирмы.

- внутрифирменный, или корпорационный, риск – отражает воздействие проекта на общий риск фирмы; измеряется влиянием проекта на изменение прибыли фирмы.

- рыночный риск, или бета-риск – показатель -коэф-т, который отражает чувствительность доходности фин. инструмента к изменению всей рыночной доходности. Вся рыночная доходность – средняя доходность всего рынка (с помощью индексов).  =  инструм. /  ^2 рынка


  1. Оценка эффективности инвестиционных проектов.




  1. Долгосрочная финансовая стратегия компании.




  1. Основные источники долгосрочного финансирования.




  1. Оценка стоимости капитала и его структура.

Структура капитала – соотношение доли собственных и заемных средств финансирования компании. Структура капитала (три составные части по способам финансирования и их оценки): собственный капитал в виде обыкновенных акций и накопленной прибыли, сумма средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций, заемный капитал в виде долгосрочного банковского кредита и выпуска акций

Структура капитала (Cst):

Cst = E/L

E (equity) - собственный капитал, L (liabilities) - обязательства

Собственный капитал:

1) привилегированный капитал.

2) обыкновенный капитал: обыкновенные акции; эмиссионный доход; накопленная нераспределенная прибыль.

^ Собственный капитал: E=A-L

A (assets) – активы, L (liabilities) – обязательства, E (equity) - собственный капитал

Пример 1:

Обесценение оборудования на 500 долларов (первоначально активы составляли 20 тысяч долларов) приведет к тому, что сумма накопленной нераспределенной прибыли уменьшится на 500 долларов при прочих равных условиях и размер собственного капитала (первоначально равнялся 8 тысячам долларов) составит:

(20 – 0,5) – 12 = 7,5 (тыс долл.)

Пример 2:

Если известно, что активы фирмы составляют 2 тысячи долларов, которые на 60 % профинансированы в долг, то можно определить размер собственного капитала:

2000(100 – 60) = 800 (долл.)

Эмиссионный доход: Cad= (Pm – Pn) Q ad , где

Pm (market price) - рыночная цена акции

Pn (nominal price) - номинал акции

Qad (additional quantity of common stocks) – обыкновенная эмиссия дополнительных акций.

Пример:

Известно, что компания М сформировала свой капитал за счет выпуска 2 тыс. привилегированных акций с номиналом 7 долл. И 40 тыс. обыкновенных акций с номиналом 1 долл. Тогда ее собственный капитал составит 7 * 2 + 1 * 40 = 54 (тыс. долл.)

Предположим, что за отчетный период компания М провела дополнительную эмиссию 10 тысяч обыкновенных акций, которые были проданы по цене 3 долл. за одну акцию. Тогда, ее капитал, образованный за счет выпуска обыкновенных акций, на конец периода увеличится на 10 тысяч, умноженных на номинал обыкновенной акции, и составит:

2 * (40 + 10) = 50 (тыс.долл.) ,

эмиссионный доход будет равен: (3 – 1) * 10 = 20 (тыс. долл.), а собственный акционерный капитал компании М на конец отчетного периода составит: 2 * 7 + 50 + 20 = 84 (тыс. долл.)

^ Структура собственного капитала.

E = Cpr + Cc + Cad + Ir

Cpr (preferred stocks) - капитал, сформированный за счет выпуска привилегированных aкций

Cc (common stocks) - капитал, сформированный за счет выпуска обыкновенных акций

Cad (additional paid-in capital) - эмиссионный доход

Ir (retained earnings) - нераспределенная накопленная прибыль

Пример:

Компания М выпустила в обращение 50 тыс. обыкновенных акций с номиналом 1 доллар и 2 тыс. привилегированных акций с номиналом 7 долл. Эмиссионный доход был равен 20 тыс. долл. Если накопленная нераспределенная прибыль на конец отчетного периода составила 15 тысяч долларов, то ее собственный акционерный капитал составит:

7 * 2 + 1 * 50 + 20 + 15 = 99 (тыс. долл.)





velikaya-otechestvennaya-vojna-fakti-hronika-kommentarii-metodicheskie-rekomendacii-po-provedeniyu-torzhestvennih.html
velikaya-otechestvennaya-vojna-v-istorii-moej-semi.html
velikaya-pobeda-scenarij-dlya-detej-7-14-let-scenarii-konkursnaya-programma-k-23-fevralya-30-scenarij-krossvord.html
velikaya-vstrecha-gete-i-shopengauer-kniga-mira.html
velikie-arkani-taro.html
velikie-filosofi-o-etike-i-etikete-chast-4.html
  • notebook.bystrickaya.ru/kladbishenskie-shakali-vo-vremeni.html
  • znanie.bystrickaya.ru/4sshestvuvashi-ekologichni-problemi-ustanoveni-na-razlichno-nivo-imashi-otnoshenie-km-plan-za-upravlenie-na-rechnite-basejni-v-dunavski-rajon.html
  • turn.bystrickaya.ru/perestrelka-v-buryatii-legalizaciya-korotkostvolnogo-ognestrelnogo-oruzhiya-v-rossii.html
  • nauka.bystrickaya.ru/v-podrobnie-svedeniya-o-licah-vhodyashih-v-sostav-i-kratkie-svedeniya-o-licah-vhodyashih-v-sostav-organov-upravleniya.html
  • literatura.bystrickaya.ru/socialno-ekonomicheskie-problemi-stran-latinskoj-ameriki.html
  • shpora.bystrickaya.ru/vv-maksimov--semiosferadialog-m-m-bahtin-cherti-universalizma.html
  • kolledzh.bystrickaya.ru/824-perechen-ekzamenacionnih-voprosov-8-semestr-rabochaya-programma-po-farmacevticheskoj-himii-naimenovanie.html
  • tetrad.bystrickaya.ru/voprosi-garmoniya-ee-vidi-i-harakteristika.html
  • prepodavatel.bystrickaya.ru/sryptococcus-neoformans.html
  • institut.bystrickaya.ru/subd-access-osnovnie-ponyatiya-tablici-zaprosi-formi-otchyoti-sozdanie-bazi-dannih.html
  • zadachi.bystrickaya.ru/newsbcmru-01052011-ekonomisti-kazahstana-utverzhdayut-chto-pensionnie-nakopleniya-poka-ubitochni.html
  • predmet.bystrickaya.ru/segzayatarkalmarkarakaticani-trshlgmen-tanisuolardi-erekshelkter-turali-blm-alu.html
  • education.bystrickaya.ru/1sistemi-schisleniya.html
  • pisat.bystrickaya.ru/svedeniya-o-nauchno-prakticheskih-meropriyatiyah-provedennih-v-yurif-ranhigs-s-uchastiem-studentov-aspirantov-molodih-uchenih-s-izdaniem-sbornikov.html
  • tests.bystrickaya.ru/komplekt-uchebnih-chertyozhnih-instrumentov-rabochaya-programma-dlya-uchashihsya-7-klassa-sostavitel.html
  • vospitanie.bystrickaya.ru/zhoo-da-oitudi-psihologiyali-mselelern-sheshude-kredittk-ou-zhjesn-ataratin-rl.html
  • portfolio.bystrickaya.ru/optimizaciya-lechebnoj-taktiki-u-detej-s-ehinokokkozom-pecheni.html
  • occupation.bystrickaya.ru/mif-o-novih-formah-raboti-fridman-a-vi-ili-vas-professionalnaya-ekspluataciya-podchinennih-aleksandr-fridman.html
  • uchit.bystrickaya.ru/tema-4-mladencheskij-vozrast-uchebno-metodicheskij-kompleks-po-kursu-psihologi-ya-032100-00-matematika-s-dopolnitelnoj.html
  • ucheba.bystrickaya.ru/postanovlenie-ot-10-sentyabrya-2009-g-720-ob-utverzhdenii-tehnicheskogo-reglamenta-o-bezopasnosti-kolesnih-transportnih-sredstv-stranica-16.html
  • books.bystrickaya.ru/chast-izvlekal-krov-spuskalsya-i-smazival-eyu-lico-demona-sdelav-opredelennij-v-n-ivanov-tajni-gibeli-civilizacij.html
  • composition.bystrickaya.ru/osnovi-latinskogo-yazika.html
  • desk.bystrickaya.ru/organizaciya-issledovatelskoj-deyatelnosti-uchashihsya-na-urokah-russkogo-yazika-i-literaturi.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/16-otnoshenie-roditelej-zakonnih-predstavitelej-vipusknikov-programma-razvitiya-municipalnogo-specialnogo.html
  • literature.bystrickaya.ru/byulleten-novih-postuplenij-noyabr-2009-goda-stranica-9.html
  • essay.bystrickaya.ru/domashnee-zadanie-po-matematike-uchitel-o-a-andreeva-dlya-9-b-i-d-klassov.html
  • college.bystrickaya.ru/0-0-kompleksnaya-programma-socialno-ekonomicheskogo-razvitiya-municipalnogo-rajona-nerchinsko-zavodskij.html
  • uchitel.bystrickaya.ru/putinu-napisali-svetloe-budushee-pervij-kanal-novosti-18-10-2005-kriskevich-vyacheslav-18-00-10.html
  • textbook.bystrickaya.ru/httpdolgoprudnyj-narod-ru-informacionno-razvlekatelnij-portal-stranica-16.html
  • spur.bystrickaya.ru/kollektiv-predstavlyaet-na-konkurs-dva-nomera-obshej-prodolzhitelnostyu-ne-bolee-10-minut-v-sootvetstvuyushej-vozrastnoj-gruppe-konkursnaya-programma-dolzhna-sostoyat-iz.html
  • institut.bystrickaya.ru/tema-19-kontpol-za-uslovno-osuzhdennimi-uchebno-metodicheskij-kompleks-udk-bbk-u-rekomendovano-k-izdaniyu-uchebno-metodicheskim.html
  • kanikulyi.bystrickaya.ru/zasedanie-pedagogicheskogo-soveta-shkoli-protokol-1-ot-30-avgusta-2013-g-prikaz-732-ot-30-avgusta-2013-g-osnovnaya-obsheobrazovatelnaya-programma-osnovnogo.html
  • shkola.bystrickaya.ru/programma-razvitie-tvorcheskih-sposobnostej-i-produktivnogo-voobrazheniya-doshkolnikov-posredstvom-plastiki-tela-4-goda-stranica-6.html
  • credit.bystrickaya.ru/otchet-ob-itogah-i-rezultatah-raboti-respublikanskogo-liceya-yakutsk-2011.html
  • znaniya.bystrickaya.ru/punkti-svyazi-v-imperskih-uchrezhdeniyah-valter-shellenberg-memuari-labirint.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.